🎓 Philip A. Fisher: due investimenti che hanno fatto scuola.

La bussola che lo ha guidato: crescita di lungo periodo, “scuttlebutt” sul campo, management d’eccellenza, prodotti che migliorano davvero la vita dei clienti.

Caro Fuoriclasse,

per noi investire non è mai questione di fortuna: è indagine paziente, disciplina intellettuale e coerenza operativa.

Conta più la curiosità organizzata che l’intuizione estemporanea.

Non rincorriamo i miti del momento: preferiamo i metodi senza tempo che hanno insegnato i grandi maestri.

Tra questi, spicca Philip Arthur Fisher, il pioniere del growth investing di qualità e padre del celebre “scuttlebutt”: parlare con clienti, fornitori, concorrenti e dipendenti per capire cosa accade davvero dentro un’azienda.

Di Fisher non colpiscono solo i risultati, ma soprattutto l’approccio:
cercare imprese con prodotti superiori, enormi spazi di crescita, management integerrimo e capacità di reinvestire il capitale a rendimenti elevati per anni.

La sua storia non è una collezione di colpi fortunati, bensì l’applicazione tenace di un metodo replicabile.

Ecco perché vogliamo raccontarti due casi emblematici come parabole, legate ai nostri dieci principi della Filosofia del Valore.

I fuoriclasse si riconoscono dalla continuità con cui applicano un metodo — giorno dopo giorno, investimento dopo investimento.

Cominciamo!

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Motorola: crescere dove l’innovazione incontra il mercato

A metà del Novecento, mentre molti guardano solo ai numeri di breve periodo, Fisher indaga Motorola con il suo scuttlebutt: parla con ingegneri, distributori, clienti industriali. Scopre un’azienda con forti competenze nei semiconduttori e nelle comunicazioni, una cultura ingegneristica rigorosa e un management focalizzato su ricerca e sviluppo con ritorni reali sul cliente.

Non è un “tema caldo” per tutti, ma Fisher vede l’arco di crescita: mercati emergenti, capacità di lanciare prodotti migliori, spinta all’innovazione sostenuta. Compra e mantiene. Il valore si compone grazie a nuovi prodotti, quota di mercato in aumento e reinvestimento disciplinato.

La lezione? La crescita vera nasce da vantaggi tecnologici tradotti in utilità concreta per il cliente, sostenuti da un management che sa allocare capitale nel tempo.

👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Fisher legata a Motorola:

Investire in AZIENDE e non biglietti della lotteria
No market timing
NO emotività, SÌ razionalità
Approccio contrarian

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Texas Instruments: quando R&D e scala diventano un volano

Nel mare in evoluzione dell’elettronica, Fisher osserva TI con la sua lente: pipeline di innovazione, cultura tecnica, processi produttivi, forza della distribuzione e reputazione presso i clienti. Il quadro che emerge è quello di un’impresa capace di trasformare R&D in prodotti con domanda crescente e margini difendibili.

Il mercato vede ciclicità; Fisher vede un motore di lungo periodo: leadership tecnica, economie di scala, capacità di prezzo e di capital allocation. La pazienza fa il resto.

La lezione? Non basta l’“idea brillante”: serve un’organizzazione che sappia comporre valore, traducendo la tecnologia in traffico clienti, ricavi ricorrenti e ritorni sul capitale.

👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Fisher legata a Texas Instruments:

Gestione del rischio (margine di sicurezza su aziende Leader a Sconto)
No deep Value (qualità + crescita, non solo “prezzo basso”)
Sfruttare Mr. Market e non subirlo
No alla Macroeconomia

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Il filo conduttore

Guardando questi due investimenti, capiamo che Fisher non era un collezionista di “storie”, ma un investigatore della qualità.

• Partiva dal bisogno del cliente e dalla superiorità del prodotto.

• Valutava le persone prima dei numeri.

• Restava dentro il cerchio di competenza, ma lo ampliava con studio.

• E lasciava che il tempo rendesse evidente il valore.

In altre parole: un vero Fuoriclasse.

E la sua eredità?

È tutta qui: “Common Stocks and Uncommon Profits” — lettura imprescindibile per chiunque voglia capire come si individuano aziende destinate a comporre valore per decenni.

Buona Domenica.

Il Team dei Fuoriclasse.

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