🎓 Philip A. Fisher: due investimenti che hanno fatto scuola.
La bussola che lo ha guidato: crescita di lungo periodo, “scuttlebutt” sul campo, management d’eccellenza, prodotti che migliorano davvero la vita dei clienti.
Caro Fuoriclasse,
per noi investire non è mai questione di fortuna: è indagine paziente, disciplina intellettuale e coerenza operativa.
Conta più la curiosità organizzata che l’intuizione estemporanea.
Non rincorriamo i miti del momento: preferiamo i metodi senza tempo che hanno insegnato i grandi maestri.
Tra questi, spicca Philip Arthur Fisher, il pioniere del growth investing di qualità e padre del celebre “scuttlebutt”: parlare con clienti, fornitori, concorrenti e dipendenti per capire cosa accade davvero dentro un’azienda.
Di Fisher non colpiscono solo i risultati, ma soprattutto l’approccio:
cercare imprese con prodotti superiori, enormi spazi di crescita, management integerrimo e capacità di reinvestire il capitale a rendimenti elevati per anni.
La sua storia non è una collezione di colpi fortunati, bensì l’applicazione tenace di un metodo replicabile.
Ecco perché vogliamo raccontarti due casi emblematici come parabole, legate ai nostri dieci principi della Filosofia del Valore.
I fuoriclasse si riconoscono dalla continuità con cui applicano un metodo — giorno dopo giorno, investimento dopo investimento.
Cominciamo!
Motorola: crescere dove l’innovazione incontra il mercato
A metà del Novecento, mentre molti guardano solo ai numeri di breve periodo, Fisher indaga Motorola con il suo scuttlebutt: parla con ingegneri, distributori, clienti industriali. Scopre un’azienda con forti competenze nei semiconduttori e nelle comunicazioni, una cultura ingegneristica rigorosa e un management focalizzato su ricerca e sviluppo con ritorni reali sul cliente.
Non è un “tema caldo” per tutti, ma Fisher vede l’arco di crescita: mercati emergenti, capacità di lanciare prodotti migliori, spinta all’innovazione sostenuta. Compra e mantiene. Il valore si compone grazie a nuovi prodotti, quota di mercato in aumento e reinvestimento disciplinato.
La lezione? La crescita vera nasce da vantaggi tecnologici tradotti in utilità concreta per il cliente, sostenuti da un management che sa allocare capitale nel tempo.
👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Fisher legata a Motorola:
Investire in AZIENDE e non biglietti della lotteria
No market timing
NO emotività, SÌ razionalità
Approccio contrarian
Texas Instruments: quando R&D e scala diventano un volano
Nel mare in evoluzione dell’elettronica, Fisher osserva TI con la sua lente: pipeline di innovazione, cultura tecnica, processi produttivi, forza della distribuzione e reputazione presso i clienti. Il quadro che emerge è quello di un’impresa capace di trasformare R&D in prodotti con domanda crescente e margini difendibili.
Il mercato vede ciclicità; Fisher vede un motore di lungo periodo: leadership tecnica, economie di scala, capacità di prezzo e di capital allocation. La pazienza fa il resto.
La lezione? Non basta l’“idea brillante”: serve un’organizzazione che sappia comporre valore, traducendo la tecnologia in traffico clienti, ricavi ricorrenti e ritorni sul capitale.
👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Fisher legata a Texas Instruments:
Gestione del rischio (margine di sicurezza su aziende Leader a Sconto)
No deep Value (qualità + crescita, non solo “prezzo basso”)
Sfruttare Mr. Market e non subirlo
No alla Macroeconomia
Il filo conduttore
Guardando questi due investimenti, capiamo che Fisher non era un collezionista di “storie”, ma un investigatore della qualità.
Partiva dal bisogno del cliente e dalla superiorità del prodotto.
Valutava le persone prima dei numeri.
Restava dentro il cerchio di competenza, ma lo ampliava con studio.
E lasciava che il tempo rendesse evidente il valore.
In altre parole: un vero Fuoriclasse.
E la sua eredità?
È tutta qui: “Common Stocks and Uncommon Profits” — lettura imprescindibile per chiunque voglia capire come si individuano aziende destinate a comporre valore per decenni.
Buona Domenica.
Il Team dei Fuoriclasse.
Articolo interessante.
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Tuttavia mi sia permesso di esprimere un concetto, noto che il prezzo del vs abbonamento è alquanto impegnativo. Tale livello dimostra che la vs proposta è indirizzata a persone di determinato livello. Ed è scelta rispettabile.
In ogni caso, ho già avuto modo di dire che un campo da esplorare è rappresentato dalla fascia dei piccoli investitori, "dare la possibilità anche a loro di avviare un percorso serio"
Questa è la sfida del XXI secolo.
A presto
Pasquale Gravante. Caserta