🎓 Charlie Munger: i suoi due investimenti che hanno fatto scuola.
La mente che ha innestato un “reticolo” di modelli mentali nel cuore del Value Investing di Berkshire Hathaway.
Caro Fuoriclasse,
per noi investire non è tirare i dadi: è un percorso fatto di osservazione rigorosa, disciplina e coerenza.
È un lavoro che premia la curiosità metodica più dell’istinto estemporaneo.
Non inseguiamo le mode di giornata: preferiamo i principi senza tempo che hanno guidato i grandi maestri.
Tra loro emerge Charlie Munger, la mente che ha innestato un “reticolo” di modelli mentali nel cuore del value investing di Berkshire Hathaway.
Di Munger non contano solo i risultati, ma soprattutto l’architettura del suo pensiero: incrociare saperi diversi, valutare gli incentivi, cercare vantaggi competitivi difendibili, coltivare la pazienza e tenere a bada l’emotività.
La sua traiettoria non è una galleria di colpi di genio fortunati: è la ripetizione disciplinata di scelte semplici, motivate e replicabili.
Per questo abbiamo selezionato due casi emblematici che, come parabole, mostrano come i nostri dieci principi della Filosofia del Valore prendano forma concreta nel suo approccio.
I fuoriclasse si riconoscono dalla continuità con cui applicano un metodo — giorno dopo giorno, investimento dopo investimento.
Cominciamo!
See’s Candies: pricing power e disciplina sul capitale
Siamo all’inizio degli anni ’70. Mentre il mercato insegue conglomerati e crescita “a ogni costo”, Munger (insieme a Buffett) analizza una “piccola” azienda di cioccolatini della West Coast: See’s Candies. Clienti fidelizzati, brand amatissimo, ritorni altissimi con pochi asset. Ma soprattutto, la capacità di alzare i prezzi senza perdere volume: il pricing power.
Munger sposta il baricentro del value investing: non solo “comprare a sconto”, ma possedere aziende capaci di comporre valore nel tempo grazie a un moat reale. See’s genera cassa, poca necessità di capitale incrementale, e quella cassa viene riallocata in nuove opportunità ad alto rendimento. Un motore di compounding che lavora “dietro le quinte”.
La lezione? La qualità paga: un brand con moat e incentivi allineati può trasformare piccoli capitali in grandi risultati quando la gestione del capitale è paziente e razionale.
👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Munger legata a See’s:
Vantaggio competitivo
Margine di sicurezza
NO emotività, SÌ razionalità
BYD: cerchio di competenza allargato e giudizio sul management
Anni 2000. L’euforia tecnologica confonde molti investitori; Munger, tramite Li Lu, studia un produttore cinese di batterie e auto: BYD. Al centro della tesi non c’è una “storia” da copertina, ma l’ingegneria delle batterie, la capacità operativa, l’integrazione verticale e—soprattutto—il capitale umano di Wang Chuanfu.
Munger applica il suo latticework: ingegneria, economia industriale, incentivi del management, scala, vantaggio di costo e apprendimento cumulativo. Compra a un prezzo ragionevole rispetto al potenziale e lascia lavorare il tempo. La crescita dell’elettrico e il vantaggio tecnologico fanno il resto.
La lezione? Allarga il cerchio di competenza con umiltà e studio. Valuta le persone prima dei numeri: con incentivi giusti e un vantaggio ingegneristico reale, i numeri seguiranno.
👉 I Principi dei Fuoriclasse per comprendere la strategia di Munger legata a BYD:
Valutare in profondità il management e gli incentivi
Approccio contrarian
Il filo conduttore
Guardando questi due investimenti, capiamo che Munger non è un collezionista di “scommesse”, ma un pensatore sistematico.
Studia le aziende con modelli mentali diversi, non con un’unica lente.
Compra ciò che capisce davvero.
Resta investito abbastanza a lungo da lasciare emergere il valore.
E ignora le sirene macroeconomiche e le mode del momento.
In altre parole: un vero Fuoriclasse.
E la sua eredità?
È tutta qui: “Poor Charlie’s Almanack” e i suoi discorsi sulla psicologia del giudizio e degli incentivi — letture che ogni investitore dovrebbe affrontare almeno una volta nella vita.
Buona Domenica.
Il Team dei Fuoriclasse.
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