Non è il momento di sbagliare: il mercato è selettivo.

Nella puntata del 26 gennaio 2026 del podcast descriviamo mercati capaci di convivere con un contesto solo apparentemente instabile. Tensioni geopolitiche, minacce tariffarie rientrate e dati macro complessivamente solidi hanno generato volatilità limitata e temporanea 📉. Il messaggio dei mercati resta chiaro: finché crescita economica e utili tengono, l’attenzione sugli shock esterni rimane secondaria 🔎.

Dal punto di vista macro, l’economia statunitense continua a mostrare resilienza 💪. Il PIL cresce del 4,4%, i consumi restano sostenuti e il mercato del lavoro non segnala deterioramenti improvvisi. Anche l’inflazione, con un PCE al 2,7%, pur sopra il target della Fed, non appare sufficiente a giustificare un cambio di regime imminente 🏦. In questo quadro, il focus si sposta sugli utili aziendali.

Il ciclo degli utili negli Stati Uniti ha registrato una crescita molto elevata negli ultimi cinque anni (14% all`anno), motivo per cui sarebbe ragionevole attendersi una progressiva normalizzazione più verso il 9% 📊. Questo rende il mercato più sensibile a segnali anche marginali di rallentamento, soprattutto in presenza di valutazioni elevate. La reporting season, ancora nelle fasi iniziali, sarà cruciale non tanto per la tenuta degli utili, quanto per la capacità di giustificare aspettative già molto ambiziose ⚖️.

A livello globale emergono dinamiche diverse 🌍. Al di fuori degli Stati Uniti, nei paesi sviluppati ex USA e nei mercati emergenti, la crescita degli utili sta accelerando e si accompagna a multipli più contenuti. I casi di Netflix e Intel mostrano come, in questa fase, una guidance prudente o una visibilità limitata possano pesare più del dato di utile 🎯.

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