🗞️No alla Macroeconomia. Principio 10 dei Fuoriclasse.
Come diceva Peter Lynch, dedicare più di 15 minuti all'anno all'analisi economica è già troppo. Anche Warren Buffett ha sottolineato più volte questo concetto.
Caro Fuoriclasse,
perché questi grandi selezionatori di aziende non pensano alla macroeconomia? Non perché non ritengono sia interessante, ma perché pensano che sia troppo difficile.
È difficile perché i numeri mostrano che gli economisti tendono a indovinare circa il 50% delle volte. Quindi, dedicare troppo tempo a interrogarsi su qualcosa che ha solo il 50% di possibilità di essere corretto significa condannarsi al fallimento.
Un esempio recente è il totale cambio di paradigma e narrativa nei confronti degli Stati Uniti, che fino a pochi mesi fa era considerata un economia in solida crescita ed investitori di tutto il mondo pronti a pagare ogni multiplo valutativo pur di comperare le famose magnifiche 7 ed investire nell`S&P500.
All`opposto le economie europee venivano viste come caratterizzate da crescite asfittiche e grandi problemi di frammentazione interna, con la BCE che avrebbe dovuto tagliare i tassi per stimolare la crescita.
Oggi invece la narrativa è esattamente ribaltata, con un consenso sempre più schierato verso una recessione Americana, si parla di fine dell`eccezionalismo americano e tutti vendono azioni Americane.
In relativo invece l`Europa sembra ora l`area preferita grazie agli ingenti piani di stimolo fiscale ed investimenti sulla difesa che sono stati annunciati.
Dinamiche ovviamente imprevedibili da chiunque analizzando la macroeconomia, ma riflesse in valutazioni dei mercati europei, che a Dicembre 2024, erano a sconto del 40% rispetto a quelli americani.
La filosofia del valore evidenzia quindi che l’investitore non deve concentrarsi su aspetti con il 50% di probabilità di successo, ma focalizzarsi su ciò che è sotto il proprio controllo: lo studio delle aziende. Capire le aziende, le loro caratteristiche e valutazioni permette di selezionare quelle che, indipendentemente dalle recessioni, continueranno a prosperare.
Concentrarsi su ciò che si può controllare e lasciare perdere ciò che non si può controllare è il mantra della Filosofia del Valore. Questo principio si riflette anche nel cosiddetto "circolo di competenza", cioè esprimere un giudizio su aziende e business che si riescono a comprendere.
Questo principio filosofico è stato ispirato dalla filosofia dello stoicismo, una delle principali fonti dell’analisi del valore.
Buona Domenica.
Il Team dei Fuoriclasse.
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