š„Super Sconti! Due titoli leader del settore Healthcare.
Oggi ti sveliamo due titoli di aziende healthcare. Entrambe le due aziende sono due leader nei rispettivi ambiti con una storia di oltre 80 anni.
Autori: Stefano Reali (Portfolio Manager - Pharus Asset management S.A.), Riccardo Volpi (Portfolio Manager - Pharus Asset management S.A.), Andrea Guitta (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch), William Trevisan (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch) | Persona Giuridica: Pharus Management Lux S.A. Sede di Milano | AutoritĆ Competente: Banca DāItalia, CSSF | Raccomandazione Ultimata: 06.06.2025 ore 14:00 | Prima diffusione della raccomandazione: 09.06.2025 ore 06:30 | Data e ora Prezzi: 06.06.2025 ore 13:55 | Informazioni secondo il Regolamento Delegato (UE) 2016/958 āRaccomandazione in materia di investimentiā sono a questo link.
Caro fuoriclasse,
oggi ti sveliamo due titoli di aziende healthcare.
Entrambe le due aziende sono due leader nei rispettivi ambiti con una storia di oltre 80 anni.
La prima paga un dividendo sopra al 7%.
La seconda cresce oltre al 20% allāanno.
Ma prima di vedere questi due leader a sconto cerchiamo di approfondire il contesto del settore.
Nel contesto delle rotazioni settoriali, oggi ci concentriamo su un comparto che sembra essere stato completamente dimenticato dal mercato: lāhealthcare. Dopo aver beneficiato di una crescita straordinaria durante la pandemia, il settore ha perso slancio e da allora non ĆØ piĆ¹ riuscito a performare in linea con il mercato.
Questa fase di stallo ha portato a una sotto-performance significativa su base annuale, ai massimi storici rispetto allāS&P500:
Come evidenziato dal grafico, le fasi di sotto-performance del settore si ripresentano ciclicamente nel tempo. Abbiamo assistito a dinamiche simili nel 1993, 1999, 2003, 2010, 2016, 2021 e, piĆ¹ recentemente, nel periodo attuale.
Ogni volta, la debolezza del settore ĆØ stata giustificata da una narrativa diversa, apparentemente solida e condivisa nel momento in cui si manifestava.
Tuttavia, col senno di poi, molte di queste narrazioni si rivelano piĆ¹ che altro pretesti utilizzati da āMr. Marketā per riequilibrare e correggere distorsioni accumulate nel tempo.
Cosa sta succedendo al settore?
Il 12 maggio, il presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo che impone un periodo di negoziazione di 30 giorni tra il Dipartimento della Salute e dei Servizi Umani e lāindustria bio-farmaceutica. Lāobiettivo ĆØ raggiungere un accordo sulla riduzione dei prezzi dei farmaci. In caso contrario, i Centri per i servizi Medicare e Medicaid potrebbero introdurre una norma per abbassarli direttamente.
PerchĆ© ĆØ rilevante:
Lāintento del presidente di allineare i prezzi dei farmaci statunitensi a quelli praticati nei paesi sviluppati rappresenta una delle minacce piĆ¹ significative per il settore bio-farmaceutico, anche se interventi radicali di questo tipo sono considerati poco probabili.
Confrontare i prezzi netti tra mercati ĆØ complesso a causa di sconti e meccanismi di rimborso, ma si stima che i farmaci negli Stati Uniti costino in media circa il doppio rispetto ai principali mercati internazionali.
Un allineamento dei prezzi statunitensi a quelli europei, sia nei canali pubblici che privati, potrebbe ridurre i ricavi farmaceutici statunitensi del 24%. PoichĆ© molte aziende generano circa metĆ del loro fatturato proprio dagli Stati Uniti, questo scenario potrebbe comportare un calo a doppia cifra dei ricavi globali.
Tuttavia, allāinterno di questo scenario depresso, emergono alcune societĆ leader che trattano a valutazioni fortemente scontate, aprendo potenzialmente interessanti opportunitĆ per investitori orientati al valore.
Andiamo a vedere due aziende leader del settore, una americana ed una europa, che permettono allāinvestitore di essere esposti ad un leader a sconto e di:
1. In un caso ottenere un dividendo superiore al 7%
2. Nel secondo caso avere un ritorno sul capitale e una crescita unici nel settore.
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