⛈️Assicurazioni sanitarie USA: dentro la tempesta ci sono le vere opportunità.
I mercati stanno reagendo con forti correzioni, ma queste dinamiche potrebbero anche generare opportunità interessanti per gli investitori attenti alla selezione dei titoli.
Autori: Stefano Reali (Portfolio Manager - Pharus Asset management S.A.), Riccardo Volpi (Portfolio Manager - Pharus Asset management S.A.), Andrea Guitta (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch), William Trevisan (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch) | Persona Giuridica: Pharus Management Lux S.A. Sede di Milano | Autorità Competente: Banca D’Italia, CSSF | Raccomandazione Ultimata: 21.05.2025 ore 17:00 | Prima diffusione della raccomandazione: 22.05.2025 ore 06:30 | Data e ora Prezzi: 21.05.2024 ore 16:00 | Informazioni secondo il Regolamento Delegato (UE) 2016/958 “Raccomandazione in materia di investimenti” sono a questo link.
Caro Fuoriclasse,
Il settore delle assicurazioni sanitarie statunitensi sta attraversando una fase di forte volatilità, influenzata da dinamiche politiche, normative e di mercato che stanno mettendo sotto pressione i principali attori del comparto.
Uno dei fattori più rilevanti è rappresentato dall’ordine esecutivo emesso il 12 maggio 2025 dal presidente Donald Trump, il quale prevede un periodo di negoziazione di 30 giorni tra il Dipartimento della Salute e dei Servizi Umani (HHS) e l’industria biofarmaceutica.
In assenza di un accordo soddisfacente, l’amministrazione ha prospettato la possibilità di un intervento regolatorio da parte dei Centri per i servizi Medicare e Medicaid (CMS) volto a ridurre i prezzi dei farmaci negli Stati Uniti.
Questa misura ha generato incertezza significativa nel settore sanitario, in particolare tra gli assicuratori, che si trovano esposti al rischio di margini più compressi e pressioni regolatorie più forti.
I mercati stanno reagendo con forti correzioni, ma queste dinamiche potrebbero anche generare opportunità interessanti per gli investitori attenti alla selezione dei titoli.
Per vedere quanto il settore sia a sconto basta prendere il rapporto fra il PE del settore e quello dell’S&P500 che si trova sui minimi dal 2017:
In questa analisi verrà esaminata sia la struttura del sistema delle assicurazioni sanitarie negli Stati Uniti, con le sue sfide sistemiche e regolatorie, sia il profilo di un’azienda leader del settore, al fine di valutare le prospettive di lungo termine in un contesto di trasformazione normativa e pressioni sul pricing.
All’interno del settore esistono due aziende leader che oggi si trovano a forte sconto:
1. Queste aziende nonostante abbiano corretto battono l’S&P500 con performance del 16.5% e 13.5% all’anno dal 2003 rispetto all’indice che fa il 10.7%:
2. Queste aziende sono a sconto del 47% rispetto al mercato, come vediamo dal grafico sottostante che mostra il rapporto fra il PE delle aziende e quelle del mercato che si trova vicino ai minimi del 2009:
3. Queste aziende hanno rendimenti sul capitale superiori al 15-20% (colonna gialla) e decisamente superiori al costo del capitale (colonna verde):
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