Autori: Stefano Reali (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Riccardo Morini (Stock Analyst - Pharus Asset Management S.A.), Michele Anelli (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Andrea Guitta (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch), William Trevisan (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch) | Persona Giuridica: Pharus Management Lux S.A. Sede di Milano | Autorità Competente: Banca D’Italia, CSSF | Raccomandazione Ultimata: 04.11.2026 ore 15:00 | Prima diffusione della raccomandazione: 05.11.2026 ore 06:30 | Data e ora Prezzi: 04.11.2026 ore 15:00 | Informazioni secondo il Regolamento Delegato (UE) 2016/958 “Raccomandazione in materia di investimenti” sono a questo link.
Caro fuoriclasse,
ci sono società che il mercato ama finché crescono in fretta e smette di amare nel momento preciso in cui cominciano a crescere soltanto bene.
Il passaggio è più brusco di quanto sembri: le stime sugli utili continuano a salire, il prezzo scende lo stesso, e tutta la differenza finisce nel moltiplicatore che gli investitori accettano di pagare.
È quanto è successo negli ultimi due anni a una società europea di dimensioni ancora contenute, cresciuta con una disciplina rara — prezzi pieni, distribuzione selettiva, nessun saldo — e oggi chiamata a dimostrare che il mercato a cui può rivolgersi è molto più largo di quello in cui si è fatta conoscere.
Il management ha appena messo per iscritto un piano a tre anni; il mercato, per ora, non lo prende per buono. In mezzo resta una domanda semplice: quanto vale una promessa di crescita quando la crescita rallenta ma non si ferma?
On Holding AG è un marchio svizzero di sportswear premium, quotato a New York con ticker ONON. Vende calzature, abbigliamento e accessori per running, lifestyle, outdoor, training e tennis in oltre 90 Paesi, con una presenza ancora concentrata sulle scarpe.
Clicca qui e Abbonati a soli 5€ / mese per continuare a leggere l’analisi.
