🏃Mentre tutti fuggono dal SaaS, un'occasione si potrebbe nascondere in piena vista.
E se una delle aziende più solide della cybersecurity fosse oggi penalizzata in modo eccessivo solo perché viene percepita come “software"?
Autori: Stefano Reali (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Riccardo Morini (Stock Analyst - Pharus Asset Management S.A.), Michele Anelli (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Andrea Guitta (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch), William Trevisan (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch) | Persona Giuridica: Pharus Management Lux S.A. Sede di Milano | Autorità Competente: Banca D’Italia, CSSF | Raccomandazione Ultimata: 11.02.2026 ore 16:30| Prima diffusione della raccomandazione: 12.02.2026 ore 06:30 | Data e ora Prezzi: 11.02.2026 ore 16:30 | Informazioni secondo il Regolamento Delegato (UE) 2016/958 “Raccomandazione in materia di investimenti” sono a questo link.
Caro Fuoriclasse,
Nelle ultime due settimane il mercato ha messo tutte le società software nello stesso calderone.
Il timore è chiaro: l’intelligenza artificiale potrebbe abbassare le barriere all’ingresso, comprimere i prezzi e rendere meno difendibili molti modelli di business.
Il risultato è stato un forte ridimensionamento delle valutazioni, spesso senza troppe distinzioni.
In questo contesto, però, non tutto il “software” è uguale.
Esistono aziende che vengono etichettate come SaaS ma che, nei fatti, operano in un ambito molto più vicino all’infrastruttura critica che al software discrezionale.
Sono società che proteggono reti, dati e sistemi aziendali: una spesa che difficilmente può essere tagliata, soprattutto in un mondo sempre più digitale e guidato dall’AI.
Il paradosso è che proprio queste realtà stanno soffrendo insieme al resto del comparto, più per narrativa che per fondamentali.
Quando il mercato vende “la categoria”, anche i leader finiscono nel frullatore.
L’analisi che segue parte da una domanda semplice ma cruciale: e se una delle aziende più solide della cybersecurity fosse oggi penalizzata in modo eccessivo solo perché viene percepita come “software”?
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