Liquidità promessa o condizionata? Il test degli evergreen per il gigante svizzero dei private markets
Prima di iniziare, una domanda: quanto vale davvero una promessa di liquidità?
Autori: Stefano Reali (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Riccardo Morini (Stock Analyst - Pharus Asset Management S.A.), Michele Anelli (Portfolio Manager - Pharus Asset Management S.A.), Andrea Guitta (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch), William Trevisan (Portfolio Manager - Pharus Management Lux S.A. - Milan Branch) | Persona Giuridica: Pharus Management Lux S.A. Sede di Milano | Autorità Competente: Banca D’Italia, CSSF | Raccomandazione Ultimata: 15.07.2026 ore 16:00 | Prima diffusione della raccomandazione: 16.07.2026 ore 06:30 | Data e ora Prezzi: 15.07.2026 ore 16:00 | Informazioni secondo il Regolamento Delegato (UE) 2016/958 “Raccomandazione in materia di investimenti” sono a questo link.
Caro Fuoriclasse,
C’è un’idea che ha attraversato la finanza degli ultimi vent’anni: rendere liquido ciò che per natura non lo è. Trasformare un investimento pensato per durare un decennio in qualcosa che si possa vendere, almeno in parte, con un preavviso di pochi mesi. È una promessa seducente, capace di aprire porte che prima restavano chiuse a chi non aveva la pazienza, o il capitale, per aspettare dieci anni un ritorno.
Ma ogni promessa di liquidità ha un prezzo nascosto, che si rivela solo quando in molti, nello stesso momento, decidono di bussare a quella porta. Il punto non è soltanto tecnico. Non riguarda solo la percentuale massima di rimborsi ammessa da un regolamento o la quantità di cassa disponibile in un veicolo. Riguarda la fiducia: la fiducia degli investitori nella valutazione degli asset privati, nella tenuta del canale distributivo e nella capacità del gestore di spiegare che la liquidità semi-promessa resta, in realtà, una liquidità condizionata.
Nelle ultime settimane questo equilibrio è stato messo alla prova da uno dei pionieri europei dei mercati privati semi-liquidi. Il mercato ha reagito con durezza. Ora resta da capire se si tratti di un incidente circoscritto o del primo vero test per il settore dei mercati privati semi-liquidi…
Clicca qui e Abbonati a soli 5€ / mese per continuare a leggere l’analisi e scoprire questa azienda
